SECO – Auswirkungen einer Zinssenkung

Auswirkungen einer Zinssenkung auf die Unternehmenstätigkeit in einem Niedrigzinsumfeld

Staatssekretariat für Wirtschaft SECO – Direktion für Wirtschaftspolitik – Wachstum und Wettbewerbspolitik

2021

In diesem Projekt haben wir die Auswirkungen der Negativzinssenkung der Schweizerischen Nationalbank auf das Verhalten der Unternehmen analysiert. Unsere Ergebnisse zeigen, dass trotz der Negativzinsen die traditionellen Auswirkungen einer Zinssenkung auf die Unternehmenstätigkeit intakt bleiben. Wir fanden einen robusten Zusammenhang zwischen dem Negativzinsschock und den Unternehmensinvestitionen und der Beschäftigung.

Wir verwendeten eine Panel-Regression mit lokalen Projektionen. Zunächst verwendeten wir CompNet-Daten, die eine vollständige Stichprobe europäischer Länder umfassen, um länder- und branchenübergreifende Tests durchzuführen. Anschließend haben wir Daten auf Unternehmensebene von Orbis verwendet, um das Verhalten von Schweizer Unternehmen (die Behandlungsgruppe) mit deutschen Unternehmen (unsere Hauptspezifikation) und Unternehmen in Deutschland, Österreich, Belgien, Frankreich und den Niederlanden (unsere Robustheitsprüfung) zu vergleichen, die in denselben Branchen tätig sind (die Kontrollgruppe).

Eine Kurzfassung wurde zudem auch in wirtschaftspolitisches Magazin “Die Volkswirtschaft“ veröffentlicht: